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2019年，美国外交先后经历了中美经贸谈判、委内瑞拉危机、与欧盟国家的关系出现裂痕以及大中东计划难产等问题，通过对多个案例的分析，我们已经能够隐约把握到一些特朗普政府对外行事中的规律性特征，笔者将其称为“特朗普算法”，算法意味着他的行为一定程度上可预测。

在之后的两年，张继科渐渐发生了变化。2015年世界杯男团决赛中，他对战奥地利头号选手加尔多斯，以3：0取胜。2016年世乒赛男团半决赛中，他又击败了多次战胜过他的韩国选手张宇镇。2016年里约奥运会男团决赛中，他和许昕配合双打，以3：1战胜了日本队，赛场上他和许昕的默契“撞身”，成为许多球迷心中的经典一幕。

发生变化的一个重要背景是，今年以来央行保持对市场的资金净投放，在保持市场流动性充裕的情况下，疏通利率传导机制，市场各类资金利率较2018年普遍下行。体现在债券市场上，一级发行明显回暖，今年三季度信用债发行总规模达到29809亿元，环比增加11.08%，同比增加19.21%；净融资7309.00亿元，同比增幅达10.51%。

瑞幸不傻，绝对不会做一笔这样赔大本的买卖。Q2财报中的一组数据：截止2019年6月30日，瑞幸咖啡的外卖厨房店99家。而此前2018年6月30日，外卖厨房店数量是246家，也就是说在过去的一年中，有147家瑞幸咖啡外卖厨房店关店。这次在小鹿茶上推出的新零售合伙人模式，则是瑞幸继放弃外卖渠道之后的第二次取舍——将原本需要自己做的直营门店，替换为合伙人门店。

海外公司一般通过发行三级ADR实现美国上市融资。市场上存在两种形式的存托凭证安排可供上市公司选择：无担保的ADR（Unsponsored ADR）和有担保的ADR（Sponsored ADR）。无担保的ADR由一家或多家存托银行根据市场需要而发行，但存托银行与国外上市公司之间无正式协议，由于无法控制该计划的执行过程和难以核算隐蔽成本，现实中并不多见；而广泛采用的有担保的ADR是指国外上市公司直接参与ADR的发行，并与存托银行签订存托协议，在存托协议中明确国外上市公司、存托银行和持有人之间的权利义务关系。目前根据能否公开交易以及交易市场的类型和能否募集资金，有担保的ADR又可分为四类：①第一级ADR。第一级ADR只能在美国的柜台市场（OTC）和一些非美国的交易所进行交易。手续简单、信息披露要求较低，缺点是不能在美国任何一家全国性的证券交易所上市，不能融资。②第二级ADR。可以在NASDAQ或一家全国性交易所上市交易，但在上市交易时并不进行公开募股，没有融资功能，并且需要满足其所要上市的证券交易所的上市条件，对信息披露的要求也相对较高。适用于那些希望在不进行公开售股的情况下提高其股票的公开性和流动性的公司。③第三级ADR。这是一种公开募股并上市交易的ADR，可以在NASDAQ或任何一家全国性的交易所上市，但要遵循GAAP和美国SEC的完全信息披露要求。流动性较高，并且可以用来融资。它适用于那些准备通过公开募股在美国进行一定规模筹资的公司。④私募ADR。即在美国不公开发行的存托证券，也称144A条款下的私募ADR。无需在美国SEC注册，信息披露要求较低，仅面向合格机构投资者，可以融资。对于无意在美交易其证券，只求在美融资的企业， 144A私募下ADR宜作为首选。对于海外公司来说，发行第三级ADR是在美国实现上市的最佳途径，它和普通股的性质最为接近，同时满足了全国性交易所挂牌上市和融资的两大需求，大部分中概股譬如阿里巴巴、京东、百度都是通过发行三级ADR实现美国上市。

美原油：基本面：在九连涨后，油价在周五开始进行调整，下跌近2%。因中美贸易谈判乐观预期消散，以及近期一系列经济数据出现明显消退，投资者再度担心全球经济放缓。目前，以沙特为首的OPEC国家，继续致力于减产，美国能源公司使用的活跃钻机也连续第二周减少。